石油净空头头寸创纪录，市场从未如此悲观
2024/09/18
对冲和其他管理公司对油价前景从未感到如此悲观，能源分析师John Kemp表示，越来越多的迹象表明，主要工业经济体正在失去增长动力。投资者还得出结论，沙特及其OPEC+盟友已经没有选择，不能或不会进一步限制自己的产量，以抵消消费增长放缓和油价下滑。
在截至9月10日的七天内，对冲和其他经理在六个最重要的合约中卖出了相当于1.28亿桶的原油。在最近10周中，基金经理有8周卖出石油，自7月初以来总计减持头寸5.58亿桶。
基金持有的净空头头寸3400万桶，而7月2日持有5.24亿桶净多头头寸，这是有史以来第一次。
最近一周，各方面的原油销售都很强劲，以布油（- 5400万桶）为首，但包括纽约商品交易所（NYMEX）和ICE WTI（- 2700万桶）、欧洲汽油（- 2000万桶）、美国柴油（- 1500万桶）和美国汽油（- 1100万桶）。
在最近九周中，经理有七周卖出布油，自7月9日以来总计削减头寸2.13亿桶。持有布油净空头头寸1300万桶，而九周前持有净多头头寸2亿桶，这是有记录以来的首次。
经理还持有创纪录的4800万桶欧洲天然气净空头头寸和接近记录的3900万桶美国柴油净空头头寸。
即使是市场情绪不那么悲观的WTI原油和汽油，头寸也只比历史低点高出数百万桶。
在NYMEX重要的WTI原油合约中，基金经理在过去四周共增加了6100万桶空头头寸。
看空石油的头寸已经变得非常拥挤，空头头寸的积累正在为油价的大幅上涨创造条件，如果消息变得不那么负面的话。
但目前投资者关注的是OPEC+有限的选择，以应对日益恶化的经济前景。
尽管基准的布油价格已经跌至2021年初以来的最低水平，但投资者仍异常悲观。
经通胀调整后，原油价格已回落至主要经济体处于疫情时期的水平，当时首批成功的疫苗才宣布问世。
今年9月，经通胀因素调整后的布油价格平均为72美元/桶，是世纪之交以来所有月份的第35个百分位数，而4月份最近高点为90美元/桶（第57个百分位数）。
油价下跌发出了一个越来越强烈的信号，即有必要进一步放缓产量增长，以匹配不断恶化的宏观经济环境和日益恶化的消费前景。
自2022年10月以来，沙特及其OPEC+合作伙伴已宣布减产566万桶/天，以减少过剩库存并推高油价。
最近，该组织一直在试图放松部分减产措施，但由于消费放缓和价格再度暴跌，被迫推迟了计划中的增产。
投资者得出的结论是，该组织在中短期内无意进一步减产。
因此，调整的负担必须落在美国、巴西、加拿大和圭亚那的竞争生产商身上，它们近年来几乎贡献了所有的增产。
油价将下跌，直到他们进一步放缓美国页岩油生产商、短期内对价格最敏感的供应商进行的钻井和增产。